تداول العملات

الهبوط المطرب والمنظم لسعر الدولار منذ أوائل 2002 حتى أوائل 2004 مقابل اليورو والدولار الأسترالي والدولار الكندي وبعض العملات القليلة الأخرى (بمعنى, متوسط المتوازن التجاري, المهم بالنسبة لأغراض تعديل التجارة), قد انخفض فقط بما يقرب عن 10 في المئة.

يوجد سببان يبرران بان المخاوف من تدهور سعر الدولار هي غير جديرة للاخذ بعين الاعتبار. أولاً أن العجز الخارجي للولايات المتحدة سوف يستمر مرتفعاً فقط إذا استمر النمو في قوته. لكن إذا استمرت الولايات المتحدة في النمو بقوة, سوف تحتفظ كذلك بجذب قوي لرؤوس الأموال الأجنبية, التي بالتالي سوف تدعم الدولار. السبب الثاني هو أن المحاولات التي تسعى لها السلطات النقدية في أسيا أن تحتفظ بعملاتها ضعيفة لن تنجح.
النظريات الأساسية التي يرتكز عليها سعر صرف الدولار مقابل اليورو هي:

Law of One Price – قانون السعر الواحد: في الأسواق المتنافسة المتحررة من قيود تكلفة النقل بالنسبة للتجارة, المنتجات المماثلة المباعة في مختلف البلاد يجب أن تباع بذات السعر عندما يحدد السعر بنفس العملة.

Interest rate effects – تأثيرات سعر الفائدة: إذا تم السماح لرأس المال أن يتدفق بحرية, يثبت سعر الصرف عند النقطة التي تتساوى فيها الفائدة.

القوة المزدوجة للعرض والطلب تحدد أسعار صرف الدولار مقابل اليورو. عوامل متنوعة تؤثر على هذين العاملين, التي بالتالي تؤثر على أسعار الصرف:

The business environment – المناخ التجاري المؤشرات الإيجابية (سياسة الحكومة, الميزات التنافسية, حجم السوق وغير ذلك) تزيد من الطلب على العملة, حيث يزيد عدد الشركات التي ترغب في الاستثمار هناك.

Stock market – سوق الأسهم المالية: المؤشرات الأساسية للسهم لها علاقة متبادلة مع أسعار العملة.

Political factors – العوامل السياسية: كافة أسعار الصرف تتأثر بعدم الاستقرار السياسي والتوقعات المتعلقة بالحكومة الجديدة. على سبيل المثال, عدم الاستقرار السياسي والمالي في روسيا كان أيضاً إشارة لليورو مقابل الدولار الأمريكي بسبب الاستثمارات الألمانية الكبيرة الموجهة لروسيا.

Economic data – بيانات اقتصادية: البيانات الاقتصادية مثل تقارير العمالة (الرواتب ونسبة البطالة ومتوسط الدخل في الساعة), مؤشرات سعر المستهلك ومؤشرات سعر المنتج, إجمالي الناتج القومي, التجارة العالمية, الإنتاجية, الإنتاج الصناعي, ثقة المستهلك وغير ذلك, يؤثر كذلك على تقلب أسعار الصرف.

الثقة في العملة هي أعظم محدد لسعر الصرف الحقيقي لليورو – دولار. تتخذ القرارات على أساس التطور المستقبلي المتوقع الذي قد يؤثر على العملة. تبادل اليورو/الدولار يمكن أن يعمل تحت أحد أربعة أنماط رئيسية من أنظمة سعر الصرف:
Fully fixed exchange rates – أسعار صرف محددة تماماً

في نظام محدد فيه سعر الصرف, تتدخل الحكومة (أو البنك المركزي الذي يعمل بالنيابة عن الحكومة) في سوق العملة بحيث يبقى سعر الصرف قريباً من سعر الصرف المستهدف. أنه يلتزم بسعر صرف واحد ولا يسمح بأي تذبذبات كبرى من هذا السعر المركزي.
Semi-fixed exchange rates – أسعار صرف نصف محددة

يمكن للعملة التحرك بداخل إطارات مسموح بها للتذبذب. سعر الصرف هو الهدف المتحكم في صناعة السياسة الاقتصادية, تحدد أسعار الفائدة لكي تتمشى مع الهدف ويتم إعطاء سعر مستهدف محدد لسعر الصرف.
Free floating – تعويم حر

تحدد قيمة العملة فقط بواسطة العرض المتوفر وقوة الطلب في سوق الصرف الأجنبي. يعتبر تدفق كل من التجارة ورأس المال من العوامل الرئيسية التي تؤثر في سعر الصرف. نظام صرف عائم: النظام المالي الذي يسمح بتحرك أسعار الصرف بسبب ضغوط السوق بدون تدخل من الحكومات الوطنية. على سبيل المثال, بنك إنجلترا لا يتدخل بشكل نشط في أسواق العملة لتحقيق مستوى مرغوب فيه لسعر الصرف. بأسعار صرف عائمة. يتسبب التغير في الطلب والعرض في السوق في تغير قيمة العملة. أسعار الصرف العائمة بشكل حر تماماً نادرة – معظم الحكومات في وقت ما تسعى لأن “تدير” قيمة العملة من خلال تغيرات في أسعار الفائدة ووسائل تحكم أخرى.
التعويم المنظم لأسعار الصرف.

تلتفت الحكومات عادة للتعويم المنظم إذا في حالة عدم كونه جزءاً من نظام سعر الصرف الثابت.
مزايا أسعار الصرف الثابتة هي أضرار الأسعار العائمة:

الأسعار الثابتة توفر ثقة أكبر للمصدرين وللمستوردين، وفي الحالات العادية, يقل نشاط المضاربة – على الرغم من أن هذا يعتمد على رأي التاجر في أسواق الصرف الأجنبي فيما يتعلق بسعر الصرف الثابت المحدد ومدى ملاءمته ومعقوليته.
مزايا أسعار الصرف العائمة.

التذبذب في سعر الصرف يمكن أن يمنح تعديلاً تلقائياً للبلاد التي لديها عجز كبير في ميزان المدفوعات. فائدة ثانية هامة لأسعار الصرف العائمة هي أنها تعطي الحكومة/السلطات النقدية المرونة في تحديد أسعار الفائدة.